【白酒板块增长显颓势，市场预期下行】8 月最后大涨后，白酒板块再度转跌，9 月 2 日大跌 4%，3 日回涨 1%。白酒上市公司半年报已出，21 家中 15 家上半年收入正增长，11 家两位数增长，但市场不买单，今年股价多跌两位数，最多跌去六成。尽管上半年众多酒企两位数增长，投资者仍找问题，如二季度增长慢、靠挤合同负债、费用增长快、以低价产品换增长等。从数据看，白酒股增长现颓势，业绩分化，龙头增收不增利，毛利率等指标传递消极信号。因消费形势急转直下，市场预期白酒进入下行通道，酒企业绩对估值和股价支撑弱，不少酒企淡季降速，有的提出分红承诺。在 21 家白酒上市公司中，上半年营收、盈利双增长的有 15 家，6 家出现下滑，呈“头部增长，腰部分化，尾部下滑”格局。古井贡酒等保持 20%以上增长，上海贵酒等业绩同比下滑超三成。保持增长的酒企也在降速，五大头部白酒及部分区域酒企增速放缓，15 家中 4 家增收不增利。作为业绩“蓄水池”的合同负债，上半年半数以上酒企下滑，最多超 70%，只有五粮液、贵州茅台等增长显著，这意味着中秋国庆旺季行业整体回暖难。即便酒企能增长，投入也更多，21 家中只有 5 家销售费用下滑，16 家中 9 家销售费用增长快于营收增速，包括头部酒企。根本原因是消费情绪下行炒股配资公司，消费者缩减消费，这导致酒企渠道成本高，行业出现低价产品增长更快现象。面对降速、缩水，不少酒企称是主动管理，如泸州老窖、山西汾酒等。此前有酒企主动降速，如水井坊，五粮液控量换来稳定酒价和股价。但酒企也需提升回报吸引投资者，洋河股份等提升分红率，有酒企接受投资逻辑转变，但投资者仍担忧。

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考炒股配资公司，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com